近3.5万亿！天量成交额传递了哪些信号？

新京报

早盘不到20分钟，成交额破万亿；

早盘不到75分钟，成交额破2万亿；

午盘不久，成交额超过2.6万亿，刷新此前在9月30日创下的历史纪录。

截至收盘，A股三大指数集体收涨，全天成交额接近3.5万亿元，再次创下新纪录。

在股市上，老股民都关注这样一句话，“成交量比价格上涨更为真实”。如何看待当前的天量成交额？这传递出哪些信号？

成交额近3.5万亿，创历史级别最高

在此轮行情中，成交额不断刷新并开创新纪录。

9月24日以来，成交额持续放量增长。9月30日，假期前的最后一天，成交额破天荒地达到了2.6万亿，创历史新高。早在2015年的那一轮牛市的高峰，沪深两市成交额不到2.5万亿。

节后第一天（10月8日），A股市场持续沸腾，成交额接连刷新，早盘就已经接近节前最高点，截至收盘，全天成交额近3.5万亿元。

个股也急速放量，宁德时代以393亿元的成交额位居两市第一，贵州茅台、东方财富两只个股的成交额也超过300亿元，中国平安、五粮液紧随其后，成交额超过200亿元，此外，比亚迪、长江电力等十余只个股成交额超过百亿元。

“成交额不断创新高，整体体现了市场的活跃度，某种程度上，市场有赚钱效应，就不缺资金。”有业内人士告诉贝壳财经记者，“现在是短期冲高后的震荡阶段，换筹充分。不过，成交额背后有些是当天卖出后又再买入，并不是进了那么多资金。”

排排网财富研究部副总监刘有华告诉贝壳财经记者，期间成交量急剧放大，这是部分场内资金在高位落袋为安，与场外资金持续踊跃买入的效果。

在他看来，今日A股开盘延续节前的上涨势头大幅高开，一方面是受国庆假期港股及外盘大涨刺激；另一方面是受“十一黄金周”各项消费数据同比增长显著消息的提振。但随后A股市场开始逐步回落，盘中震荡明显，其一，短期A股市场积累了较大的涨幅；其二，受金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，银行信贷资金严禁违规进入股市消息的影响；其三，港股大幅下跌拖累；其四，股市连日大涨之际，多家公司披露减持计划。

成交额越来越高，传递出哪些信号？

早前午盘刚刚开始不久，就有业内人士预测今日成交额或逾3.5万亿元。

上述人士表示，“下午开盘，市场成交不是很积极，甚至有时比上周五（9月30日）同时段还低，下午缩量的情况很厉害。另外，港股跌幅较大，基本把国庆四天的涨幅都跌掉了，所以走势不是很好看。所以今天是一个放量收阴线。”

天量成交背后意味着什么？东吴证券首席经济学家陈李日前对天量成交作出冷思考。“9月30号创历史纪录的2.6万亿A股成交金额，在各个社交媒体刷屏。这不是信息分享，而是情绪联结。看涨情绪在7天假期中得到充分传播，期间港股大涨放大了热情。”

陈李指出，节前的天量成交已经引发一些监管关注，诸如“不要错误解读人民银行的货币政策工具”的澄清性公告已经做了点暗示。他还表示，如果融资余额快速突破两万亿，2015年的教训历历在目，市场干预可能悄然袭来。

“虽部分资金可能出现一定分歧，但市场整体上涨的动能仍然较强，本轮的涨幅与量能均大超市场预期，从券商业务咨询与办理的火热程度来看，场外仍有不少资金正在积极进场，行情持续性较高。国庆长假后，随着市场参与者和增量资金逐步参与，指数高位震荡上涨的概率较大，而且振幅也会明显加大，但短暂分歧后，指数或再次向上突破、持续攀升。”刘有华表示。

‌北京九圜青泉科技公司首席投资官陈嘉禾在接受贝壳财经记者采访时表示，“今天市场收盘上证指数上涨4.59%，沪深300上涨5.93%，虽然涨幅没有我们想象的那么强，但是也还不错，从整体估值来讲，整个市场还在底部区间，不管横向还是纵向比较，估值都不算贵。”

谈及后市投资建议时，陈嘉禾强调，投资者还是要坚持做价值投资，要把企业的报表看清楚，把企业的业务想明白，然后找到合适的估值（企业）去投资。

在接受贝壳财经记者采访时，对外经贸大学公共政策研究所首席研究员、华夏思享智库专委会主任苏培科指出，最近股市上涨除了股市超跌反弹的因素之外，最主要的因素是政策驱动，这对当前的经济和市场信心会有提振作用。但经济基本面不足以支撑股市大幅反弹，投资者应该谨慎对待，防止再次被套。尤其是踏空和错过这轮行情的投资者，尽量别去追涨，应该冷静理性地应对，防止2015年的股市灾难重演。

星石投资也指出，当前市场情绪及股市表现是对前期悲观预期的修复。在政策公布前，市场预期和情绪都处于历史底部区域，A股整体处于偏低估状态，市场本身就存在估值向上修复的内生动能。此次政策大礼包是明确的触发因素。向后看，市场预期好转带来的情绪修复有望持续，随着国内逆周期政策进入新一轮发力期，市场经济预期和风险偏好均有望迎来修复，预计市场风格将逐渐从避险类资产向具备成长性的资产扩散，资产价格正在向资产价值回归。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 柳宝庆