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降准预期升温,为什么银行股还在跌? 市场观察
降准预期升温,为什么银行股还在跌?| 市场观察

原创
第一财经
降准预期升温的背景下,银行龙头股大跌让投资者措手不及,这到底是为什么?
业内人士认为,部分龙头股份制银行过去一年多的时间内涨幅过大,本身就有获利盘套现的回调压力,降准预期让市场担忧第三季度经济增速放缓;历史经验来看,2018年A股单边下跌过程中,两次提出可能降准的日期,到金融股见底的日期,有大约两周的时间差。
日前召开的国务院常务会议,决定加大金融对实体经济支持,推出支持碳减排的措施。会议还提出,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。
这是2021年以来高层首次释放降准信号。
光大证券分析师高瑞东表示,对于国务院常务会议为何在此时释放降准信号,主要出于两个方面的考量:一方面,大宗商品价格持续上行,不断冲击中游制造业和下游消费品行业的盈利修复,降准可以引导实体经济综合融资成本下行,进而利用融资成本的下行对冲原材料成本的上行,助力中下游企业盈利修复;另外,二季度经济增速预计将形成全年顶部区域,后续经济增长势能有所放缓。
然而7月8日上午的银行股反而有明显的跌幅。其中龙头股招商银行(600036.SH)大跌5.82%,报收50.32元,平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)分别下跌5.37%和5.04%。2020年上述三家银行的表现明显优于其他银行股,银行股走势出现明显分化。
关于银行股,深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇向第一财经记者表示,降准预期可能是来自于缓解实体经济在三季度增速下行的压力。下半年经济可能难以超预期,部分涨幅过大的核心资产仍然是高估的,主要股份制银行龙头过去涨幅较大,现在依然需要消化市场的获利盘。
玄甲金融CEO林佳义则认为,由于2020年疫情影响,政策上要求银行让利,定向降准对银行本身也是压力,故而双重叠加导致银行股大跌。但应该要清楚的是,部分银行股之前走了一波不错的涨势,估值并不低,比如招商银行的市净率估值,其实一度处于过去十年的历史高位。
博大金融控股非执行主席温天纳认为,对流动性紧张和宽裕之间的把握,监管层要做一个平衡,因为主要针对中小企业,并不期待这部分释放的流动性进入资本市场,从实体经济角度出发,这些流动性措施在实体经济的反映依然需要一定的时间。
回看过去历史走势,在2018年的市场下跌过程中,从提出可能降准到金融股见底出现了两周左右的时间差。
国常会在2018年6月20日提出“支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具”,随后多数银行股在7月3日见底;2018年12月24日,国常会提出“完善普惠金融定向降准政策”,随后大盘在2019年1月4日见底。
提到近日调整幅度较大的各类蓝筹股,林佳义认为,由于上一轮信贷宽松退潮,公募资金又在抱团新能源能板块,市场结构性失衡非常明显。随着高性价比的蓝筹股进一步调整,将继续提升这类股份的投资性价比,这种预期差越来越大,也奠定了未来更高的收益空间。
“就算两年内没有一次轮动,三年内总有一次轮动的!”有重仓地产银行的公募基金经理向第一财经记者表示,2012年底、2014年底、2017年下半年、2019年一季度,一度经历过长期低迷后的蓝筹股,都经历过翻倍左右的行情,因此长期来看每两三年,低迷的蓝筹股总会有一波明显的上涨行情,其实现在投资者更需要的是耐心等待。
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