斗胆聊聊股市：回顾A股30年来的“牛市记忆”，这一轮该怎么看？

熊猫贝贝小可爱

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这是熊猫贝贝的第2723篇原创文章

（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

2024年9月24日以来，国内股市利好政策持续出台，市场的资金爆弹也足够多，广大的股民更是摩拳擦掌，准备大干一场。

而股市，也成为了9月底以来，国内经济环境，舆论以及互联网，热度最高，关注最多的地方。

但现实情况，很有戏剧性，

按理来说，牛市已经具备了天时、地利、人和。

但为何牛市还不来？为什么A股还在3000点左右苦苦的挣扎？

新的问题就来了：这一轮没有任何争议，以短期魔幻暴涨启动牛市行情，接下来，能走多远，走到什么程度？

这篇文章，写在周末，将通过数据说话，经验复盘的模式，来和大家聊聊我个人对于这一轮牛市的一些思考和理解。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。

内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。

每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

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以史为鉴：回顾中国A股30年来的“牛市记忆”

回顾历史，中国的股市在不同成长阶段和不同时期的大环境背景下，曾出现过多轮牛熊震荡周期。

这里为大家进行一个详细的梳理：

【

周期一90~97年

】

★第一次牛市：1990年12月中～1992年5月底，时长17.2个月，涨幅达到1388.5%，最高值1429点，因为起点数96太低，以后不再可能有这种涨幅。

★第二次牛市：1992年11月中～1993年2月中，时长3个月，涨幅303.6%，到达九十年代最高值1558点。

★第三次牛市：1994年7月底～9月中，时长1.5个月，涨幅223%，但最高值只有1052点。

★第四次牛市：1996年1月中～1997年5月中，时长15.9个月，涨幅195%，最高值只有1510点，未能打破记录。

【

周期二97~03年

】

★第五次牛市：1999年9月底～2001年6月中，时长28.4个月，涨幅119%，最高值2245点。

此后，有两次中等牛市，涨幅在27%～35%之间，不能与以上五次大牛市相比，它们分别是：

2002年1月底～2002年7月初，时长5.5个月，涨幅30%，从1339点反弹到1748点。

2003年11月中～2004年4月初，时长4.6个月，涨幅36%，从1307点反弹到1783点。

沪指牛熊，剔除24%以下浮动（图片来源：网络）

【

周期三04~10年

】

★第六次牛市：2005年6月初～2007年10月中，时长28.5个月，涨幅513%，从998点涨到6124点，是目前为止沪指的最高收盘值。

第七次牛市：2008年10月底～2009年8月初，时长9.1个月，涨幅109%，从1664点涨到3478点。

注意：从本周期开始，

沪深300指数取代上证指数，成为中国股市的牛熊风向标

。

第六次牛市：与沪指同步，沪深300指数历经28.4个月，涨幅629.1%，从808点飙涨到5891点，也是目前最高点，尽管低于同期沪指点位。

★第七次牛市：2008年11月中～2009年8月初，时长9.1个月，涨幅136.7%，从1607点涨到3803点，超过同期的沪指点位。

此后，有四次中等牛市，涨幅均在32%～55%之间，不能与以上八次大牛市相比，它们分别是：

2009年9月初～11月底，时长2.8个月，涨幅32.3%，从2796点反弹到3698点，顶点下移。

【

周期四10~17年

】

2010年7月初～11月中，时长4.3个月，涨幅44%，从2463点反弹到3557点，底点、顶点继续下移。

2011年1月底～4月中，时长2.5个月，涨幅54%，从2190点反弹到3380点，底点、顶点继续下移。

2012年12月初～2013年2月初，时长2.2个月，涨幅33%，从2103点反弹到2791点，底点、顶点继续下移。

★第八次牛市：2013年6月底～2015年6月中，时长23.6个月，涨幅165%，从2024点涨到5380点，是10年代最高收盘值。

从沪指到沪深300（图片来源：网络）

此后，有两次中等牛市，涨幅在33%～56%之间，不能与以上九次大牛市相比，它们分别是：

2015年8月底～12月底，时长3.9个月，涨幅33%，从2952点反弹到3926点，是官方救市的结果。

【

周期五17~23年

】

2016年2月底～2018年1月底，时长22.9个月，涨幅56%，从2821点涨到4403点，顶点上移，是宏观经济恢复的表现。

★第九次牛市：2019年1月初～2021年2月中，时长25.5个月，涨幅达102%，从2935点涨到5930点，超过15年大牛市顶点，正追赶07年巅峰。可能是长期的“房住不炒”，资本转入股市逐利，也许是新冠疫情下，中外均在大放水 ……

再回头看这六轮牛市的逻辑和规律，其实并不复杂：

第一轮，1990年的牛市逻辑就非常简单，就是因为经济需要，政策推动下成立了A股，股票少，上涨容易。一波报复神话之后，很快吸引了人们的跟风炒作。

第二轮1996年的牛市，核心还是经济，需要政策推动的证券公司开始扑向全国，股市的普及性和便利性得到了质的提升，在全国热钱的推动下，造就了这一轮的牛市。

第三轮1999年的牛市依然是靠政策启动的，同时在全球互联网浪潮的助推下，造就了一波疯牛。

第四轮2005年的牛市依然是经济需要政策推动的。股权分置改革给A股营造了全新的环境，神秘资金扭转了市场利空的预期，股改的赚钱效应蔓延至整个大盘，造就了一波空前的牛市。

第五轮2015年的牛市也是因为经济结构需要转型，政策看向了创业板，同时刺激带来的真正意义上移动互联网。随着杠杆资金的入市，赚钱效应从创业板蔓延至整个市场，由政策率先发力、杠杆接力造就的新一轮牛市。

第六轮2019年的牛市，先是国产替代的政策需要率先发力，刺激了创业板的触底反攻。随后疫情下的货币宽松给市场注入了大量的流动性，双碳政策再次指引了方向，造就了一波创业牛、结构牛。

总结下来呢，就五个字，政策加资金。

两者，缺一不可，这是对中国国内金融市场，最基本的理解和认知。

图片来源：头条图库

2

复盘几轮国内股市的牛市经验，有哪些特征和启发？

基于以上的复盘和梳理，几轮国内牛市经验，能够带来哪些启示和特征？

启示1：

政策发力越猛，则牛市时间越短。从时间看，2009年牛市最短，2014年其次，2019年最长。

启示2：

政策发力越猛，则涨幅相应也越大。比如2009年结束后，涨幅是最大的，其次是2014年，2019年从沪深300指数看涨幅最小。

启示3：

从前牛市的前70个交易日一般会出现一两次的调整。

启示4：

若有大的政策发力，180个交易日内就会翻倍，比如2009与2014年，一个月按22个交易日从统计上是9个月内沪深300指数有望翻倍。

而过去几轮牛市的表现，结合当下国内的实际情况来看，一个最关键的特征要抓住：

两个字：加速。

速度和效率，明显市越来越快了

原因也不难理解。

移动互联更发达了，拿起手机就能开户，操作几下就能转账入金，消息传播越来越快，情绪也越来越容易被放大，一个人可能看了某条短视频甚至听谁说一句话就能拿起手机，一分钟之内就完成买股票或者卖股票的全过程……

言简意赅，一步到位。

图片来源：头条图库

3

市场观点：对于这一轮牛市的后续走向，有哪些可能值得重视和思考？

每次都有人说“这次不一样了”，“别听老股民的……”，这一次也不例外。

实际上，短期的情绪和热度，没有多少现实意义，这个世界，唯有规律和人性才是关键。

看两个关键的现实数据：

第一，现在的A股是一个散户市场，整个A股散户数量超过2亿人，散户所持有的市值接近30%。

整个A股最不缺的就是散户。

虽然这些散户一直在亏损，但很多人一直不服气。大家都觉得自己是股神，迟早能干趴机构从股市赚到钱，所以大量人前赴后继的进去。情绪高昂，恐慌，这种变化反反复复，这也塑造了A股一道靓丽的风景线，就像海上的波浪一样起起伏伏。

目前在欧美一些成熟的资本市场，散户的市值占比基本上不会超过15%，大多都是通过机构间接投资股市。而目前A股散户所持有的市值占比大约是30%左右，远高于一些发达国家的散户比例。

第二，中国的机构和散户，是处于一个不对等的交易地位。

中国金融市场的机构和散户地位严重不对等，无论是在专业、信息获取、资金或者交易方式上面根本就不对等。

就拿交易方式来说，机构可以做多也可以做空，他们可以在场内通过购买个股获得多头收益。

另外他们又可以通过股指期货等其他方式赚取做空带来的收益，或者进行对冲。

而目前广大散户只有一种交易方式可以获利，那就是购买个股或者基金，坐等上涨，如果不上涨就意味着亏损。

站在机构的角度来看，他们是不希望股市一直涨上去的，这不符合他们利益最大化的原则。

为了实现利益最大化，他们肯定充分利用各种合法的工具去赚钱。而这里面的很多工具只有机构能用，散户不能用，所以导致双方根本无法抗衡。

基于这两个核心因素的现实存在，从理性和规律的角度出发，2024年的这一轮牛市，大概率还是要复刻“大暑之后，必有大寒”的模式。

而且，互联网时代，效率，或许要比过去几轮，更为刺激。

图片来源：头条图库

写在最后：

基于经验和规律的总结和分析，能够得出哪些结论和启发？

当下国内的股市是一个什么实际的情况？

现在很多网友个个都觉得自己是股神，他们不愿意买基金、买ETF，而是更愿意在参与到个股的博弈当中。

很多股民都带有非常强烈的“赌博式”投资，大家都希望短期内爆赚一笔。

不用不好意思，也不要不承认，这就是现实。

但是一个关键就在这里了：大量散户的存在，这个群体追涨杀跌才给了机构反复操作的空间，所以才导致股市无法持续上涨。

那么，中国的股市什么时候才会发生“质变”？

监管层面和国家态度先不说，仅仅从市场维度，至少需要三个条件：

第一，消灭散户。

假如市场当中的主要参与者以机构为主，散户的占比很少，机构之间的博弈就不会那么轻易得手。

最后大家都只能老老实实的回归到价值投资上，这才有利于股市的长期增长。

第二，市场的参与者，不存在明显的不对等差距和区别。

第三，金融市场有更多的增量资金能够进入，而不仅仅是国内的存量环境去互博。

基于三个条件的认知，很明显，“这次不会不一样”。

以上，就是基于中国过去几轮牛市的梳理，从数据和规律的角度出发，对2024年当下这轮牛市，进行的一次思考和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自

@熊猫贝贝小可爱

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