香港，重磅公布！港股，应声大涨！

第一财经

最新的年度财政预算，再次提及多项港股改革方向。

2月26日11时，香港特区政府财政司司长陈茂波公布了2025/2026财政年度特区政府财政预算案（下称“财政预算案”）。财政预算方案公布后，港股随即应声大涨，盘中一度涨逾900点。

具体看来，香港特区政府财政司司长陈茂波公布的财政预算案中，提到了推进人民币柜台纳入港股通、筹备开通“科企专线”、优化双重主要上市及第二上市门槛涉及港股改革的内容。

政策利好影响下，港股大幅上涨。截至收盘，恒指收报23787.9点，大幅上扬753.91点，涨幅3.27%。恒生科技指数收涨4.47%，年内已累计上涨33.25%。其中，大型科网股全线上涨，CXO概念股、内房股也普遍上涨。

涉及多项港股改革政策

此次发布的财政预算案中涉及多项港股改革方向，引发市场关注。

在提升交易和风险管理效率方面，陈茂波提到，会继续改革交易机制，港交所会将从年中起为其交易后系统逐步引入新功能，并进行系统升级，以确保于年底前在技术上兼容T+1结算周期，为缩短结算周期做好准备。

在今年中实施下调最低上落价位的基础上，港交所与香港证监会将在年内就改善交易单位制度（即俗称“手数”制）提出建议，让交易安排可更符合不同大小股份的流动性特质和投资需求，便利交易及提升效率。

在推进上市制度改革方面，陈茂波称，为配合最新经济趋势和企业需求，将会审视企业上市要求和上市后的持续责任；检视上市规例和安排，改善审批流程；优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。

陈茂波还提到，为进一步协助特专科技和生物科企筹融资发展业务，特别是已在内地上市的公司，港交所正积极筹备开通“科企专线”，便利有关企业的上市申请准备工作。香港证券及期货事务监察委员会亦会配合，令申请过程更畅顺。

在离岸人民币业务中心方面，陈茂波称，为推动更多股票以人民币交易，提升市场流动性，内地和香港正在就落实人民币交易柜台纳入港股通，全速进行技术准备。

此外，港交所正推进单股多柜台安排，包括双柜台股票使用同一国际证券标识，以提升交易结算效率。特区政府也已就人民币柜台交易以人民币缴交股票印花税，进行准备工作，希望在明年提出立法建议。

此前，港股已进行了多轮改革，流动性紧、估值低、融资难的困境已有一定改善。中金公司统计数据显示，截至2月21日，港股市场2025年第一季度的日均交易额（ADT）已达到2003亿港元，较2024年四季度进一步增高。其中，2025年2月的日均交易额已达到2718亿港元。此外，2025年1月港交所新接受IPO申请29家，也达到2021年7月以来最高值。

港股应声大涨

除提及港股改革举措外，陈茂波在财政预算案中亦重点强调人工智能。

“人工智能是加速培育新质生产力的核心。我们会善用一国两制的制度优势及国际化的特点，让香港成为人工智能产业国际交流协作的汇聚地，通过前沿研究和落地应用，全力发展人工智能为关键产业，并赋能传统产业升级转型。”陈茂波说。

财政预算案中也列出人工智能超算中心、香港微电子研发院、推动国际交流及协作、金融及税务支持等多个方向。

或受上述多项重磅改革举措消息释放影响，26日港股应声大涨。

2月26日，港股三大指数集体高开，截至收盘大型科网股全线上涨，美团-W（03690.HK）收涨9.84%，京东集团-SW（09618.HK）收涨8.45%，阿里巴巴-W（09988.HK）涨4.82%，腾讯控股（00700.HK）涨3.44%，小米集团-W（01810.HK）涨5.83%。

对于政策利好下，港股是否还能持续冲高？艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅此前向第一财经分析，港股市场依然具备一定发展潜力。一方面，恒生科技指数主要成分不少来自于内地的科技企业。内地科技企业目前在人工智能、芯片等硬科技领域的表现良好，这将进一步加强后续的市场信心。另一方面，从估值修复角度看，一些长期被低估，但业绩整体或者是所处行业不错，技术力量比较雄厚的企业，还有一定发展空间。

天风证券全球科技首席分析师孔蓉认为，2024年港股全年收涨超17%，结束四连跌，当前估值仍处历史低位。在全球流动性宽松预期升温、国内稳增长政策加码背景下，中国科技资产风险回报比突出，外资配置意愿回升。

南向资金大举买入，超买风险累积

在科技股的推动下，港股自1月中旬以来开启反弹。

Wind数据显示，1月13日恒生科技指数最低下探至4168.04点，此后该指数震荡走高至2月26日的5900点上方，区间涨幅达到44%左右，领跑全球市场。截至2月26日，恒生科技指数年内涨幅为33.25%，恒生指数年内涨幅为18.58%。早前的2024年全年，恒生指数结束了连续四年的下跌趋势，实现了近20%的涨幅。

南向资金是推动港股上涨的一大主力。据Wind统计，截至26日收盘，南向资金净买入103.99亿港元，其中沪港股通净流入约21.26亿港元，深港股通净流入约82.73港元。本周内累计净流入461.68亿港元。且南向资金已连续4个交易日净买入均超100亿港元。

拉长周期看，南向资金2024年全年合计净买入超过8000亿港元，创年度净买入额新高。进入2025年以后，继续加速流入港股，年初至今累计净买入规模达到2495.71亿港元，仅有5个交易日为净流出。

“本轮港股行情的主要驱动力是DeepSeek所引发的相关资产价值重估。”富国中证港股通互联网ETF基金经理田希蒙分析，此前，港股通互联网板块中的一些龙头企业估值几乎处于“类红利”状态，随着人工智能（AI）行业迎来突破，板块内上市公司有了新的业务增长点，进而可能成为推动公司估值增长的新引擎。

不过大涨之后，当下投资人也担心，超买造成短期涨幅较大，导致风险快速积累。

“恒生指数近一月的涨跌幅约17%，换手率约7.8%，这些数据进一步表明市场情绪高涨，存在超买迹象。”一位券商交易人士告诉记者，随着港股市场，特别是恒生指数已经进入超买状态。投资者应警惕短期内获利了结的压力和市场回调的风险。

星石投资高级基金经理汪晟认为，港股领跑的原因在于部分上市公司股权定价极低，与业务相似的美股公司相比，估值价差可能超过一倍，存在非理性或非基本面因素。随着非理性因素消散，港股因定价价差有较大修复空间。未来港股市场或将从大幅折价逐渐转为平价乃至溢价，目前正处于此过程，中长期港股优质股权将获得更公允的定价。

（第一财经实习生蒋习对本文亦有贡献）

值班编辑：格蕾丝