【兴证策略】龙头基本面优势持续扩大

国盛策略张启尧

今年

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们一直强调大盘、龙头风格是超额收益的重要来源，其中一个重要的原因就是，经济弱势修复之下，龙头企业基本面优势不断扩大。

那么，从最新中报业绩来看，龙头基本面有何变化？

首先，从龙头整体来看，其相比于全A的盈利优势进一步扩大。

我们将31个申万一级行业内，市值排名前五的个股定义为龙头公司。截至2024H1，龙头整体净利润增速为3.05%，增速高于全部A股5.29个百分点，领先幅度较2024Q1的3.38个百分点明显扩大。

其次，从分行业的情况来看，多数行业的龙头净利润同比增速和ROE水平高于行业整体。

截至2024H1，31个一级行业中共有21个行业龙头净利润增速高于行业整体，除社会服务外的所有行业龙头ROE_TTM均高于行业整体水平。

最后，从上市公司龙头的营收集中度来看，2024H1也有一定提升。

截至2024H1，31个一级行业中共有15个行业的龙头营收集中度较2024Q1提升，占比达48.39%；所有行业龙头集中度的中位数从2024Q1的35.35%进一步提升至2024H1的36.97%。

风险提示

经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：

《2024中报的五个关键线索》

对外发布时间：

2024年8月31日

报告发布机构：

兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

张启尧 SAC执业证书编号：S0190521080005

张倩婷 SAC执业证书编号：S0190521110002

林 怡 SAC执业证书编号：S0190523080001

研究助理：

夏秋

壹

贰

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伍

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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