股市特别报道·名家连线|吴晓求：中国资本市场生态链发生了根本性变化

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深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

A股市场又来实质性利好了！10月10日8时许，央行通过官网、官微宣布：证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）即日起接受申报，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。值得注意的是，10月9日，A股市场主要指数震荡调整；10月10日，央行宣布落地首批5000亿元互换便利，力挺股市的意味浓厚。

央行创设结构性的货币政策工具非常重要

“从9月24号开始，中国资本市场生态链发生了根本性的变化，A股会焕发出新的生机！”中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求接受深圳商报/读创客户端记者采访时表示，央行这次创记录的、创历史的采取了具有重大意义的，甚至具有里程碑意义的一系列的工具来支持发展资本市场，这一系列政策并不是昙花一现，将对资本市场发挥重要长远的作用。

吴晓求认为，央行创设结构性的货币政策工具主要是两个，第一个是证券、基金、保险业的互换便利工具，这个非常重要，10月10日已经落地。第二个是对上市公司及其控股股东的增持回购，给予一个再贷款，这个也已率先实施。

股谚云，一阳改变三观！三根大阳线之后，整个市场的情绪真的都满了。早在今年1月份，吴晓求表示，中国股市最黑暗的时刻马上就要过去了！

如今，上证指数已回升到3300点左右……A股市场春天来了吗？

“现在太阳正在升起，中国资本市场要有信心能够成长起来。”吴晓求认为，很重要是央行要发声！央行创设结构性的货币政策工具为什么重要呢？是因为央行第一次面向非银行金融机构开始提供流动性，而且它是通过‘券券互换’的方式，我们叫互换便利。非银行金融机构把股票和债券可以和央行的央行票据和国债来互换，当然央行的票据和国债是具有高度流动性的，而且关键是它投放的成本非常低。

“央行这样一个非常重要的政策工具，既能够解决市场流动性枯竭的问题，也能够解决流动性匮乏的问题，这个市场的信心跟流动性有密切的关系。”吴晓求认为，过去央行应该说不直接关注资本市场，这次央行创设的两个结构性的货币政策工具，都说你必须要投资于股票市场，这是一个创记录的提法。

中国资本市场生态链发生了根本性变化

针对有些人解读说央妈直接下场发钱了，首批5000亿元，不够再来5000亿元，再不够还来5000亿元……

吴晓求表示，这个解读当然也过于地直接了，实际上只是央行表达了一种信心。央行创设了一种工具，当你们确实缺乏流动性的时候，你们可以拿你那个流动性相对差的金融资产股票和债券和央行互换，这个是非常重要的。当然这个并不意味着央行直接下场，它还是通过一种互换机制来完成。为什么说这次这样一个创设的结构性的货币政策工具备受关注？因为它主要是针对股票市场的，所以它是一个历史性的转型，它已经从过去的只关注金融机构稳定这个单一目标，现在过渡到关注金融机构稳定和资本市场稳定双重目标的这个过程中来，这是一个巨大的功能转型。

吴晓求认为，这个功能转型意味着人民银行由一个过去相对传统的央行，已经开始转变成一个现代意义上的央行、现代化的央行了，这个功能已经开始和美联储相接近了。这个转型符合中国金融结构的变化，也符合资本市场发展和实体经济的需求，这个转型是非常正确的。

“很多人会把它误读了，觉得这强心针啊，这不是又在吹泡沫呀！这都是传统落后的思维，我们已经发生了重大的转型，这个转型改变了我们市场的生态体系，正是因为这样一个转型使得我们未来趋势是比较明显的，未来如果还会出现像过去所出现的长期的低迷，甚至进入危机状态的概率有，但不会太多；即使有也会迅速地会发挥作用，因为它这是一个底线。”吴晓求表示，央行这两个工具实际上是为市场提供了一种最低的底线，也提供了最后的信心，这非常重要。从9月24号开始，中国资本市场生态链发生了根本性的变化，就是从这个意义上说的。

能涨多久关键是要提高上市公司竞争力

吴晓求认为，市场不可能天天涨！央行最重要的功能是让市场恢复信心，他说一句话比他出钱有时候更重要。但是市场能不能成长起来，第一取决于上市公司的竞争力，第二取决于这个市场有没有足够的流动性，这两条很重要。上市公司即使有竞争力，你没有足够的流动性也是不够的。

“我们现在正在夯实资本上发展的制度基础，我们现在也解决了流动性匮乏的问题。我们现在剩下一个问题就是如何提高上市公司的竞争力。”吴晓求认为。一定要规范完善提高我们市场经济的制度框架。也就是法制和制度的完善是非常重要的，这个是整个最底层信心的来源。哪怕那些不投入资本市场的人。

吴晓求指出，对中国经济的预期来自于完善的法制，这里面很重要的消费者、投资者、企业家一些资本的信心，我们要在这个基础上去不断地完善，让资本能留下来，新增资本能进来，这很重要；让人才能留下来，让企业家精神得以发挥重要的作用，让消费者和投资者对未来有很好的预期。