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天津市(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、东丽区、西青区、)








石家庄市(桥东区、长安区、裕华区、桥西区、新华区。)








保定市(莲池区、竞秀区)  廊坊市(安次区、广阳区,固安)








太原市(迎泽区,万柏林区,杏花岭区,小店区,尖草坪区。)








大同市(城区、南郊区、新荣区)








榆林市(榆阳区,横山区)朝阳市(双塔区、龙城区)








南京市(鼓楼区、玄武区、建邺区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、区、江宁区、溧水区、高淳区)  成都市(锡山区,惠山区,新区,滨湖区,北塘区,南长区,崇安区。)








常州市(天宁区、钟楼区、新北区、武进区)








苏州市(吴中区、相城区、姑苏区(原平江区、沧浪区、金阊区)、工业园区、高新区(虎丘区)、吴江区,原吴江市)








常熟市(方塔管理区、虹桥管理区、琴湖管理区、兴福管理区、谢桥管理区、大义管理区、莫城管理区。)宿迁(宿豫区、宿城区、湖滨新区、洋河新区。)








徐州(云龙区,鼓楼区,金山桥,泉山区,铜山区。)








南通市(崇川区,港闸区,开发区,海门区,海安市。)








昆山市 (玉山镇、巴城镇、周市镇、陆家镇、花桥镇(花桥经济开发区)、张浦镇、千灯镇。)








太仓市(城厢镇、金浪镇、沙溪镇、璜泾镇、浏河镇、浏家港镇;)








镇江市 (京口区、润州区、丹徒区。)








张家港市(杨舍镇,塘桥镇,金港镇,锦丰镇,乐余镇,凤凰镇,南丰镇,大新镇)








扬州市(广陵区、邗江区、江都区.宝应县)








宁波市(海曙区、江东区、江北区、北仑区、镇海区,慈溪,余姚 )








温州市(鹿城区、龙湾区、瓯海区、洞头区)








嘉兴市(南湖区、秀洲区,桐乡。)








绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区)








金华市(金东区,义乌)








舟山市(定海区、普陀区)








台州市(椒江区、黄岩区、路桥区)








湖州市 (吴兴区,织里,南浔区)








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华福证券:给予悦康药业买入评级

华福证券:给予悦康药业买入评级

证券之星

华福证券有限责任公司张俊,万喆瑞近期对悦康药业进行研究并发布了研究报告《集采影响逐步出清,三季度业绩超预期》,本报告对悦康药业给出买入评级,当前股价为23.2元。

悦康药业(688658)

投资要点:

公司三季度利润扭亏超9000万,剔除减值更加亮眼

2024年Q1-Q3:公司实现营收29.9亿,同比增长1%;实现归母净利润2.1亿,同比增加38%;实现扣非归母净利润2亿,同比增长46%2024年Q3:公司实现营收10.4亿,同比增加37%;扭亏实现归母净利润0.91亿,实现扣非归母净利润0.85亿。

计提减值准备影响利润:2024年Q1-3公司计提信用减值损失-448万元,计提资产减值损失3417万元,合计2970万元。

财务指标方面:2024年Q3公司销售费用为4亿元,同比增长20%,销售费用率为38%,同比下降5.7pct;研发费用为0.8亿,同比下降10%;研发费用率为8%,同比下降4.2pct;管理费用为0.6亿,同比下降20%,管理费用率为5%,同比下降3.8pct。

聚焦银杏叶核心品种,传统品种集采利空出清,盈利能力持续提高单三季度毛利率为64.3%,同比提升5.9pct。1.核心板块心脑血管,主要产品为银杏叶提取物注射液,中短期来看该品种依旧是贡献公司业绩的

主要品种之一;老牌中药悦康活心丸(浓缩丸)医保基药双重身份,销量有望持续提高;2.公司消化、糖尿病、抗感染领域诸多传统仿制药品种已陆续被集采,如奥美拉唑肠溶胶囊被纳入第三批集采,注射用盐酸头孢吡肟被纳入第七批国家集采,其余众多早期中标品种已完成续标,集采影响陆续出清,毛利率逐渐提高。

多款潜在大品种即将进入收获期

1.脑卒中:“注射用羟基红花黄色素A”作为神经保护剂,治疗脑卒中市场广阔。同时,羟A治疗急性缺血性脑卒中Ⅲ期临床试验结束,作用机制明确,效果显著。NDA申请已于2023年12月19日获得CDE受理。目前,羟基红花黄素A累计已灭6灯,NDA进展顺利,获批上市在即。2.“复方银杏叶片”Ⅲ期临床试验结束,已于2024年Q1进入NDA审评阶段。3)紫花温肺止嗽颗粒:2023年11月公告完成III期临床试验。

中长期积极布局前沿领域,未来可期

公司深度布局小核酸和多肽等新领域。2023年公司自主研发的首款小干扰核酸药物YKYY015完成候选化合确认并推向了临床前研究。公司治疗原发性肝癌的国内首款反义核酸药物CT102正在中国人民解放军总医院第五医学中心开展临床IIa期试验。

盈利预测与投资建议

我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为43.5/47.8/54.0亿元,增速

为4%/10%/13%。2024/2025/2026年公司净利润分别为3.0/4.1/5.1亿元,增速为63%/35%/27%,维持“买入”评级。

风险提示

产品销售和推广不及预期风险,重点产品集采降价幅度超预期风险,研发失败或进度不及预期风险,原材料价格波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券陈竹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.18%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.06亿,根据现价换算的预测PE为34.12。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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