万亿资产的保险巨头，打下翻身仗

21世纪经济报道

履新董事长一年，杨玉成打了个漂亮的翻身仗。

8月29日，新华保险公布，上半年营业收入555.91亿元，净利润110.83亿元，皆实现同比双位数增长。

告别连续数个季度的下滑，这次的增长对杨玉成及其新华保险都尤为重要。

市场给到正反馈。8月30日，新华保险开盘拉升，盘中涨停，市值重返千亿。

作为新华保险新帅，杨玉成上任一年内，做了几件“大事”。其中颇受关注的，是4月和7月，接盘大连和北京的万达广场资产。

对于抄底商业地产，股东们是有些担心的。

杨玉成表示，新华保险未曾在地产投资上踩过雷，涉及的都是优质地产企业，相关债务已化解或正在化解中，“总体上，新华保险的资产质量较好。”

对杨来说，重回增长，能修复股东信心。

扭转局面

“2024年，新华保险将致力于改善公司业绩，增厚投资收益。”3月底的业绩会上，杨玉成定下工作基调。

新华保险近年的表现，难言出色。2022年起，其营收与净利润一直呈下滑趋势。

1971年出生的杨，去年8月，由申万宏源总经理任上，空降到新华保险担纲一号位。

上任后，他对业务结构做了优化调整，削减强调短期利益的银保趸交业务，推进长期期缴业务。

调整在上半年收获成效，关键指标——新业务价值、内含价值、10年期及以上期交、续期保费、继续率，实现“五增”。

截至6月底，公司总资产1.49万亿元，较上年末增加6.5%，核心偿付能力充足率122%。

期间，新华保险还发行了100亿元的资本补充债券，增强偿付能力。

由于金融市场波动等原因，投资收益一度明显下滑。

其净资产收益率，由2020年的15.36%缩减至2023年的7.94%，资产负债率由2020年的89.86%，攀升至2023年的92.51%。

第三方研究机构透镜公司的研究创始人况玉清分析道：

“通常，对保险公司的净利润影响最大的是投资收益，而净资产收益率的下降以及资产负债率的提升，可理解为在收益率下滑的同时加大杠杆，增加了投资业务风险。”

杨玉成上任后，聚焦价值投资和长期投资。

上半年，其投资资产超过1.4万亿元，同比增长7%，综合投资收益426亿元，同比增长51.8%，盈利水平显著提高。

加紧改革

跨界来的杨玉成，上任之初就指出七大挑战：

核心竞争力不强、新业务价值下滑、营销渠道转型相对落后、90后高学历代理人流失严重、绩优人力少，以及区域布局方向不清晰、客户经营体系不完善等。

他着手进行队伍、产品、服务的质量改革。

他加强推动绩优人力的规模化与垂直化成长。今年7月，杨推出“XIN计划”，加速队伍转型发展，优化个险渠道的业务结构。

在产品与服务层面，杨玉成开展了客户分层精细化管理，建立“新华尊”会员私享服务体系、“新华安”居家养老服务体系，建立智能服务平台。

“过去是以卖保单为中心，现在我们要转向真正地以客户为中心。”杨承诺。

2024年上半年，业务品质有所改善。

其中，个人寿险业务13个月继续率提升为95.0%，25个月继续率提升为85.6%，退保率为0.9%，同比下降0.2个百分点。

在投资收益上，杨玉成确定了三个方向：

长期投资，实现稳定收益；丰富投资品种和策略，增厚投资收益；加强投研，捕捉优质资产，实现超额收益。

杨玉成透露，会积极参与A股和H股投资，坚持行业分散，看好高科技、老行业龙头、新能源、大消费、矿产黄金等资源类板块。

去年11月，新华保险与中国人寿各出资250亿元，共同设立试点基金。截至今年7月，已在二级市场投出200亿元。

今年前6个月，公司的年化总投资收益率4.8%，年化综合投资收益率6.5%，在主要投资资产类别收益方面跑赢市场。

杨玉成表示，各家险资在债券上持仓太重，比例太高。

“我们要进行适度的战略转移……不仅是投资行业龙头、产业龙头、细分龙头，还要积极探索优先股、ABS、REITs等方面的投资布局，全面提升组合收益的稳定性。”

内控隐忧

杨玉成还在补上公司内控、合规的漏洞。

记者查询ifind数据显示，去年至今，新华保险共有超过50项违规处罚记录。

仅今年一季度，受国家金融监督管理总局及其派出机构的行政处罚，就达25次，处罚金额合计61.4万元，问题涉及欺骗投保人、未按规定使用经备案保险条款等方面。

今年1月，公司收到行政处罚决定书，指出存在未按规定履行客户身份识别义务等问题，被罚款428.74万元，多名高管也被罚款。

这几年，新华保险高层也常有变动。

2019年，原董事长万峰离开后，新华保险的一把手4年4换，任职时间最长不过17个月，最短仅4个月。

主帅频繁更迭，新华保险的业务侧重有摇摆，战略难以延续。

杨玉成到任即将一年，从业务增长、价值提升到客户服务，打出了一套改革组合拳。

他相信，在利率下行周期，大保险公司的优势明显。

“客户更倾向于向有实力的大公司投保，对于新华保险这样的大型寿险公司来说，这是有挑战的机遇。”

他也将市值管理提上计划，承诺分红率在未来“只能升不会降”。

8月29日晚，新华保险宣布拟向全体股东，每10股派发现金红利5.40元，总计约16.9亿元。

官方透露，正积极向有关部门提出建议，争取在回购等方面予以程序松绑。

“经过一段时间苦练内功，公司一定会做优做强，在行业当中的地位和排名也会上升。”杨玉成表示。

半年为期，杨打赢了第一仗。

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