甲醇之“金九银十” 市场需关注什么

上海证券报·中国证券网

山东柏翔/文

“金九银十”对甲醇期货行情分析与预测来讲，类似一句至理名言。所谓的“金九”即将绵绵而过，而未来的“银十”又会存在哪些风险及机遇呢？

宏观面需关注原油走势

中国上半年的经济表现与股市震荡，已经影响了绝大多数大宗商品行情。中国这只巨大的蝴蝶，其煽动的翅膀所波及的范围及带来的巨大效应早已超乎想象。

任何商品的分析与预测都必须基于宏观的大背景下。就甲醇而言，从以下三个方面把握即可，首先是原油，原油作为化工产品的风向标，是影响甲醇价格高度的重要因素之一，下半年关注两个点，一个是前期伊朗的解禁；另外一个就是9月17日美国国会能源委员会通过议案，撤销实行长达40年的《美国石油出口禁令》，这两个决议对本来就产能过剩的全球原油无疑是雪上加霜。

其次是美元加息。9月18日早晨，美联储会议决定，维持利率不变，但保持年底前加息的可能性，如果一旦加息，势必造成美元上涨，油价走低，对膨胀形成暂时性压力，这个压力能维持多久，具体能对中国影响多大，是个未知数。

再次是中国股市。2015年初，国内大宗商品价格行情低迷，实体经济不断萎缩之际，中国股市异军突起，拉起了一波虚拟经济的快速繁荣，最终造就了近7年来最大的股灾。未来中国股市将何去何从，这是市场必须关注的问题。

近期，国家计划在2015年到2017年三年的时间里分批发行1.2万亿的专项建设债券，第一批3000亿的债券现已经发行，考虑到杠杆问题，可能带动3000--9000亿元人民币的投资，相当于2015年GDP的0.4--1.3%。这些资金的到位，加上国家最近在证券，股市，期货上的连番举动，是否能对中国股市进行托底，值得期待。

以上三点，是甲醇相关宏观面的重中之重，后事如何，无人能全盘知晓，此处笔者仅仅是提醒市场具体的关注点。

基本面需关注成本等五大因素

从基本面看，笔者认为未来市场也有五大关注点，分别如下：

1、烯烃

之所以首先提及烯烃，是因为甲醇下游产业链中烯烃所占据的份额逐步居首是需求面的重要指标。甲醇沉与浮，且看烯烃。

未来两个月，西北蒙大（60万吨）及神华榆林（60万吨）的开启能否在西北撑起另外一片天地？答案在上半年的很多的报道中已然得知，到时候真的会出现区域独立的现象。

华东港口上月末停车的烯烃装置，也将在近期开启，这些装置的开启之时，有没有资金借机炒作？一飞冲天？

2、开工率

所谓的金九银十，对于甲醇分析还蕴含了装置停车检修的因素，这是因为，进入11月份，西北的气候处于零度以下，每年10月份左右，都会有不少厂家选择装置大修，防止冰天雪地的意外停车，今年的10月份，后面也会逐步报道厂家检修计划的，敬请关注。

3、天然气的降价

这个问题，一直是大家比较关心的问题。但当下的天然气降价与一年前的降价已无法相提并论，因为与去年同期甲醇行情相比出现上千元的差距，对于天然气降价的问题，在当前的行情中个人认为，暂时只会给西南两个厂家带来成本的优势，对于其他未开车的天然气装置，暂时还难以形成大面积开启的条件，唯一需要大家关注的是，同属中煤集团的博源120万吨装置，是不是为了确保蒙大烯烃的供应，会在降低成本的前提下，进行政治性开车。这点才是影响西北甲醇的重要因素。

4、库存

截止目前，港口60多万吨的库存是港口40天的进口总量，也是港口两大烯烃30天的正常使用量，与去年同期110多万吨库存相比，减少接近50%。目前内地大部分下游工厂，除了个别烯烃有少许库存之外，基本属于现买现用的阶段，中间贸易商的罐区，基本闲置，生产厂家的库存也基本维持产销平衡，总体库存来看，处于同期偏低阶段。

5、成本的边缘

从期货价格来看，目前的期货1920，相当于西北1320元的现货，河北1660元的现货，鲁南1720元的现货，针对各区域的现货价格，距离成本线比较接近，是否会出现价值的成本支撑呢？假设一旦跌破成本线，厂家是否减产或者停车，这是值得深思的问题。

笔者认为，上面部分是投资者需要注意的基本面几个重要因素。甲醇到了今天的低位，不单单只是原油的因素，还有很多人为情绪在里面，向前推迟一个月，那时还出现过2160的涨停板，但当时的基本面与现在的情况又有何区别呢？变化的其实就是人的心态而已，甲醇在期货走势上，更多的掺杂了参与者的情绪，每个阶段，每个行情，都是人的情绪无限放大。甲醇期货的时常涨跌停就显露了人之本性。

综合以上种种因素，笔者认为，目前的甲醇，绝非单一的条件就可断定方向的，有时候，每个条件，每个因素，在每个环节，每个时段，加上人为的情绪，就会出现不相同的波动。现在低迷的市场，低迷的情绪，低廉的价格，如果想甲醇出现大的异动，需要联合因素的共振。